华安证券600909）股份有限公司张帆,徒月婷近期对明志科技进行研讨并发布了研讨陈述《全年成绩契合预期，专心砂型铸造，HJT真空腔稳步推动》，本陈述对明志科技给出买入评级，当时股价为29.35元。
明志科技于2023年2月27日发布2022年度成绩快报公告：2022年年度完成运营收入6.13亿元，同比下降14.09%；归母净赢利0.36亿元，同比下降70.79%；净利率5.88%。四季度单季度赢利为0.36亿元，同比下降80.57%。
2022年公司运营受疫情影响较大，供应链受阻，配备项目交给延期，对公司的配备主运营务产生了较大的影响。二季度受疫情影响尤为严峻，公司上半年扣非纯赢利是负，下半年运营情况逐渐好转，但年底疫情迸发对公司的出产及发货等产生了必定影响。公司加大研制投入，进行职工薪酬调整及2021年施行股权鼓励，全体期间费用率有必定增加。
配备事务：公司制芯配备技能抢先，冷芯工艺、无机工艺射芯机在国内商场主要与德国兰佩、西班牙洛拉门迪等世界大品牌竞赛。跟着延期交给的配备项目继续检验，大型薄壁化项目的继续推动和莱比锡子公司出海进程深化，将有望在2023年触底上升。
铸件事务：跟着募投产能开释的不断开释，并开辟氢能动力、光伏配备等新的商场延申，铸件事务有望继续翻开天花板，为公司带来成绩增厚。
公司与迈为股份300751）异质结PECVD铝合金真空腔的协作处在验证期，以砂型铸造方法相对之前的型材加东西有本钱和保交给两个方向的优势。在铝合金线万元/GW价值量的假设下，咱们猜测2022-2025铝合金线亿元，将充沛获益于HJT技能道路的开展。
咱们猜测公司2022-2024年运营收入分别为6.13/9.07/13.86亿元（前值为6.20/9.11/13.89亿元），归母净赢利分别为0.36/1.62/2.66亿元（前值为0.44/1.63/2.67亿元），2021-2024年归母净赢利CAGR为29%，以当时总股本1.24亿股核算的摊薄EPS为0.29/1.31/2.15元。公司当时股价对2022-2024年猜测EPS的PE倍数分别为103/23/14倍。公司获益于高端砂型铸造设备的先进性，不断拓宽铸件下流场景，带来公司高生长，保持“买入”评级。
1）商场之间的竞赛加重危险。2）技能迭代带来的立异危险。3）异质结PECVD铝合金真空腔拓宽没有抵达预期的危险。4）测算商场空间的差错危险。5）研讨依据的信息更新不及时，未能充沛反映公司最新情况的危险。
数据中心依据近三年发布的研报数据核算，东北证券刘军研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为79.77%，其猜测2022年度归属净赢利为盈余1.54亿，依据现价换算的猜测PE为23.88。
该股最近90天内共有3家组织给出评级，买入评级3家；曩昔90天内组织方针均价为48.75。依据近五年财报数据，
估值剖析东西显现，明志科技（688355）行业界竞赛力的护城河较差，盈余才能平平，营收生长性一般。财政相对健康，须重视的财政目标包含：应收账款/赢利率。该股好公司目标2.5星，好价格目标3星，归纳目标2.5星。（目标仅供参考，目标规模：0 ~ 5星，最高5星）
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