铸造模具职业排头兵，新事务加快扩张。公司为铸造模具职业排头兵企业，规划和技能水平均坐落职业界抢先，屡次取得“精模奖”。公司前期首要经营产品包含多种铸造模具、商用车铝合金部件等，下流首要客户多为墨西哥Nemak、宝钢股份、麦格纳、皮尔博格等全球闻名Tier1。公司传统事务较平稳，新事务铝压铸件、超大模具等后续有望奉献增量成绩。
公司具有技能先发优势，超大模具经历逐渐堆集，后续客户开辟有望提速。一体压铸使用增多有望带动超大模具商场快速扩容，估计2027年超大模具商场规划39.8亿元，2022-2027年CAGR约104%。超大模具职业技能壁垒高，职业持久来看竞赛格式好。公司在超大模具温控、真空体系方面具有技能先发优势，且超大模具项目经历逐渐堆集，后续客户继续开辟、定增产能逐渐开释，超大模具事务有望带动公司模具事务营收翻倍。
新能源铝压铸件事务订单丰满，高增确定性强。乘用车铝部件职业空间宽广，估计2025年职业总商场规划有望达2120亿元。公司经过试模进程完成十余年压铸工艺堆集。现在公司已取得比亚迪、宁德年代、海康威视等新能源三电或许结构件多个项目订单，随同新项目连续供货，估计2025年公司原有事务加上新拓宽铝压铸件事务总营收有望抵达8.1亿元，其间新能源铝压铸件事务营收奉献有望超越5亿元。
凭借Nemak客户资源、测验验证才能，公司副车架事务有望快速推动。随同轿车轻量化开展、自主零部件厂商入局带动本钱下降，铝合金副车架加快下沉、商场需求有望迎来高增，咱们估计2022-2025年国内铝合金副车架商场规划CAGR为71%。副车架首要壁垒在于规划、制作、验证三方面，现在国内首要低压铸造副车架供货商为拓普集团、万安科技、文灿股份等，竞赛格式优于铝高压压铸件。公司自2003年开辟铝合金铸造模具事务，现在已有20多年低压铸造模具开发&试模经历，工艺经历不间断地堆集，副车架事务有望获益于职业扩容带来增量成绩。
出资主张：咱们估计2023-2025年公司归母净利润分别为0.7/1.1/1.8亿元，对应当时市值PE分别为48.9/31.5/19.0倍；初次给予“买入-A”出资评级，6个月目标价为30.2元/股。
危险提示：新项目拓宽没有抵达预期的危险，铝部件商场之间的竞赛加重的危险，折旧压力危险，假定及盈余猜测没有抵达预期的危险。
